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供需两弱库存不高 限产或支撑江苏矩形管钢价

发布者:无锡方管厂  www.cpcloy.com 发布时间:2017/11/7 阅读:16849

通过以上梳理,笔者认为后期江苏矩形管钢材市场将进入供需两弱的格局。因此,判断供需面到底对钢价构成利多还是利空影响,需要综合供需两端来分析。

  首先,要尽可能准确地判断房地产投资回落对江苏矩形管钢价的影响。一是要考虑房地产投资增速回落的幅度,按照第三季度呈现出的韧性,笔者推测第四季度房地产投资回落的幅度也不会太大。结合历史数据来看,笔者认为,若第四季度房地产增速能维持在7%之上,则其对钢价的利空影响可能会被消化。二是,9月份钢材需求转弱叠加环保政策影响钢材需求的预期,诱发钢价出现一波明显的下跌,这相当于需求转弱这一利空因素对市场价格的一次测试,而这次测试的低点可以作为一个参考。换句话说,只要后期需求端转弱的程度没有超出9月中旬的预期程度,则3500元/吨可作为一个参考低点。概括来说,需求转弱对钢价的作用可能是抑制其上涨,而非加快其下跌。

  其次,供应端收缩对江苏矩形管钢价的影响也需要进一步明确。如上所述,“2+26”城市限产政策可能会造成供应端10%以上的降幅,即3000万吨左右的减量。这一减量只要没被有效填补,则钢材的供应缺口就可能出现。填补的一大来源是出口资源的回流,按照前9个月出口量下降2552万吨计算,采暖季限产期间(4个月)出口资源回流量在1100万吨左右。

  填补的另一大来源可能是库存的消耗。当前,研究钢材市场可以参照的库存指标主要有两个:一个是钢材社会库存,一个是重点钢铁企业钢材库存。最新的数据显示,10月下旬,钢材社会库存量为1005.64万吨,较去年同期增长10.7%。其中,螺纹钢社会库存量在449.6万吨左右,较去年同期增长9.7%。钢协的数据显示,9月下旬重点钢铁企业钢材库存量在1221.11万吨左右,较去年同期下降3.7%。

  社会库存反映了中间商环节,而重点钢企库存反映的是生产商环节。当前生产环节库存同比呈现下降状态,中间环节库存同比呈现增长状态。结合历史数据来看,笔者认为当前库存水平并不算高。与2016年初的低库存水平相比,当前钢材社会库存增加150万吨左右,重点钢企库存则仅高出20万吨。而2016年初钢材社会库存创出几年低点之后,钢材价格就开始了持续至今的趋势性上涨行情。

  也就是说,出口资源回流和当前的钢材库存水平,根本无法弥补限产带来的供应缺口,只要需求不出现明显超预期的下降,一旦限产全面启动,钢价就有望获得支撑而上行。http://www.cpcloy.com/

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